Finance and Business Lecture of Shandong Business College
第九讲 2019年5月11日
财富管理实务操作
主讲人：黄强
主讲人介绍：中德证券风险管理部总经理
本期内容：
银行理财
光大银行理财产品
理财产品
理财产品
固收类产品的大类资产配置比例及投资范围
本产品采用FoF(Fund of Fund，基金中的基金)投资管理模式，光大银行作为管理人根据经济基本面及市场 变化、投资者风险偏好、产品期限和预期收益等因素，投向由光大银行管理的货币市场工具组合、债券类资 产组合和其他固定收益类资产组合。其中货币市场工具组合和债券类资产组合投资占比不低于30%，其他固 定收益类资产组合投资占比不高于70%。其中，各组合的投资范围如下：
1、货币市场工具组合：包括债券回购、拆借、境内外依法发行上市的国债、金融债、央行票据、期限 在1年以内的中高评级信用债、非公开定向融资工具(PPN)、资产支持证券(包括但不限于ABS、ABN、CLO 等)，流动性良好的公募基金和专户、券商定向和集合资产管理计划，券商两融债权收益权等。其中，正回 购交易的未到期余额不得超过货币市场工具组合资产净值的40%;
2、债券类资产组合：包括回购、拆借、境内外依法发行上市的短期融资券、中期票据、企业债、公司 债、次级债、可转券、可交换债、永续债、非公开定向融资工具(PPN)、资产支持证券(包括但不限于ABS、 ABN、CLO等)、理财直接融资工具，公募基金和专户、券商定向和集合资产管理计划等品种、以及中国银 监会允许理财产品投资的其他债券市场金融工具。 本产品投资境内债券的公开市场债项评级不得低于AA， 短期融资券债项评级不得低于A-1，投资境外债券的公开市场债项评级不得低于BBB。其中，境外债券投资 占比不超过债券类资产组合的10%，正回购交易的未到期余额不得超过债券类资产组合资产净值的40%
3、其他固定收益类资产组合：包括通过信托公司、证券公司及其资产管理子公司、基金公司及其子公 司、保险公司等国家法律法规允许的金融机构投资于包括但不限于信托贷款、企业融资类债权项目等具有固 定收益回报特征的资产。
权益类产品的大类资产配置比例及投资范围
权益类资产包括：股票、股票定向增发、可转债、可交换债等资产组合，投资比例为理财计划资产的70%～ 100%; ‒ 固定收益类资产包括：国债、金融债、央票、企业债、公司债、短融、中票、私募债、同业存款、资金拆借 、债券回购、分级基金A、股票二级市场结构化优先级、定增基金优先级、定增项目优先级、股票收益权等 固定收益工具和投资固定收益资产的信托计划、资产管理计划等，固定收益类资产投资比例为理财计划资产 的0%～30%。
阳光私募基金宝平稳增长产品主要以投资风格偏向稳健以及产品长期业绩波动率偏低的私募性质基金化产品为核心配置，同时少量配置于风格偏向进取和均衡的私募性质基金化产品;
阳光私募基金宝均衡价值主要以投资风格偏向均衡以及产品长期业绩波动率适中的私募性质基金化产品为核心配置，同时投资于可以利用鲜明风格特征进行对冲从而形成均衡配置的多个私募性质基金化;
阳光私募基金宝积极成长主要以投资风格偏向进取、偏爱中小盘成长公司投资的以及产品长期业绩波动率偏高的私募性质基金化产品为核心配置，同时少量配置于风格偏向稳健和均衡的私募性质基金化产品。
招商银行私人银行产品类别
现金管理/货币市场类产品 ‒ 该类产品主要投资于银行间和交易所各类货币市场工具，具有流动性好、风险低、收益稳定的特点。在突出 良好的流动性特征之余，也为部分低风险偏好的个人投资者提供了一个稳定收益的投资品种，满足私人银行 客户短期闲置资金的理财需求。
固定收益类产品 ‒ 该类产品主要投资于银行间、交易所各类固定收益类工具，包括国债、投资于央行票据、金融债、公司债、 企业债、可转换债券（含可分离交易可转债）、资产支持证券、银行信贷资产等，到期收益可通过固定的公 式/方法计算得出，收益较稳定。主要包括：储蓄国债（含凭证式、记账式国债）、固定收益类银行理财产 品、债券型基金、保本型基金、固定收益类信托计划、固定收益类保险产品等。
权益类产品 ‒ 该类产品主要投资于权益类证券和工具，包括股票和主要以股票为投资对象的证券类金融工具。具有风险、 收益较高的特点。主要包括：股票型基金、混合型基金、股票指数基金、银行股票类理财产品、股票类信托 计划、权益类保险产品等。
另类投资产品 ‒ 该类产品是在传统3大类产品之外的投资产品，它通常运用衍生工具、杠杆交易、或套利交易等投资方式和 策略，投资于商品、房地产、外汇、私募股权等领域，主要包括：私募股权投资(PE)、结构性产品和金融衍 生品投资、外汇交易、对冲基金、REITs和实物投资，如艺术品、钻石、顶级红酒等。
钻石投资产品 ‒ 自1934年以来，稀有钻石的价值增长稳定，波动小，其长期稳定的投资收益率，世界上独一无二。 ‒ 招商银行私人银行钻石投资平台，为您从全球钻石库直购稀有裸钻，价格更低，选择更丰富，助您的财富如 钻石般恒久流传。
招商银行焦点联动系列之股票指数表现联动
投资方向和范围:本理财投资于固收类资产和衍生交易工具。固收类资产是指银行间和交易所市场信用级别较高、流动性较好的金融资产和金融工具，包括但不限于债券、资产支持证券、资金拆借、逆回购、银行存款，并可投资信托计划、资产管理计划等其他金融资产;衍生交易工具是指沪深300指数相关的衍生产品。
华夏银行慧盈735号36天个人结构性存款产品
本产品预期年化收益率根据以下条款确定:1、若挂钩标的结算日价格大于或等于执行价格2，则预期年化收益率=7.48 %2、若挂钩标的结算日价格介于执行价格1和执行价格2之间，则预期年化收益率=2.48% +(结算日价格~执行价格1) +期初价格) X年化参与率3.若挂钩标的结算日价格小于或等于执行价格1，则预期年化收益率=2.48 %4、在产品存续期内如遇中国人民银行基准利率调整，本产品不相应调整预期年化收益率。
招商银行钻石财富系列之睿远平衡三年期理财计划
模拟组合风险揭示:组合目标波动率不超过6%本理财计划不保障本金且不保证理财收益。在理财计划到期前，本理财计划的收益模拟组合业绩表现 :随投资收益浮动。 自2011年5月至2018年5月,产品年化收益率7.33% (费前年化) , 波动5.77% ,期间最大回撤-6.89%(2015.5~2016.1期间)
财计划投资范围:本理财计划募集的资金投资品种如下。固定收益类投资品种包括:国债、金融债、央票、企业债、公司债、短融、中票、私募债、可转债、可交换债、同业存款、资金拆借、债券回购、货币市场基金、债券基金、股票受益权等固定收益类工具和投资固定收益类资产的信托计划、定向资产管理计划等资产管理计划;权益类投资品种包括:通过信托计划、券商资产管理计划、基金子公司资产管理计划等或直接投资于股票市场、对冲基金、股票基金等权益类资产。
各投资品种的计划配置比例:固定收益类资产不低于60%，权益类资产20%-40％。
招商银行“金葵花”-QDII系列
投资方向:本理财计划通过将募集而来的人民币资金转换成美元，投资于境外公募型股票基金。“富达基金中国焦点基金”链接理财计划投资范围与比例: 100%投 资于富达基金中国焦点基金-A类(彭博代码: FIDFDFOLX)。“邓普顿亚洲增长基金”链接理财计划投资范围与比例: 100%投 资于邓普顿亚洲增长基金A类(彭博代码:TEMFRBI LX, ISIN CODE: LU0128522157) ，邓普顿亚洲增长基金下属不同股份，供不同类别投资者认购。其中A类累积股份可供所有投资者认购。其中A类累积股份以邓普顿亚洲增长基金的基本货币(美元)计算。“景顺中国基金”链接理财计划投资范围与比例: 100%投资 于景顺中国基金-A股(彭博代码: INVPRDA ID)“德盛总回报亚洲股票基金”链接理财计划投资范围与比例: 100%投资于德盛总回报亚洲股票基金A类累积股份(彭博代码: DRDTRAALX, ISIN CODE: LU0221137630) 。
投资亮点
投前估值约1200亿融资130亿左右，主要用于并购金融牌照以及技术研发和市场投入。
电商营业额的持续提高和互联网消费金融的渗透率加大是两股最主要的力量，推动互联网公司在个人消费信贷市场获得一定的市场份额。中国电商营业额在2016年超6万亿人民币，预计在未来五年将保持超20%的年增长。同时，中国狭义消费信贷渗透率仅为23%，相对 于美国高达68%的渗透 率，中国消费信贷增长潜力巨大，预计到2020年互联网消费金融市场规模可达1.67万亿人民币； ‒ DJ是中国第二大B2C电商平台和第一大直营B2C电商平台，且持续保持高于整体电商行业的增长速度。DJ是仅次于天猫的中国第二大 B2C平台（2017年预计天猫GMV超2万亿 vs DJ超1.2万亿），拥有国内最大B2C直营电商平台，服务覆盖中国9亿多用户；DJ整体 GMV自2016年的0.9万亿（14%市场份额）增长至2017年(Q3LTM)的约1.2万亿，预计17年全年市场份额达17%；过去13年GMV复合年 增长超150%，预计未来17-21 CAGR保持在26%，在19年市场份额可达21%； ‒ DJ商城为DJF提供稀缺的互联网金融天然土壤。依托DJ电商交易场景和账户体系，DJF为用户（包括消费者、直营供应商和POP商户 ）提供及时、便捷和多元化金融产品——消费金融（DJ白条和白条+）、供应链金融（J保贝和J小贷）、支付、理财、众筹和保险等， 打造极具吸引力的综合性互联网金融服务模式。借鉴蚂蚁金服（估值超千亿美金）和乐天电商的乐天金融模式，DJF无疑成为国内电商 系基因极其 稀缺的互联网金融平台之一； ‒ DJ的自营B2C场景利于消费和供应链金融服务大规模、高质量地扩张。其一，传统银行由于获客成本和风险控制能力有限导致潜在消 费金融需求远未被满足（信用卡覆盖人群仅14%），消费信贷渗透率仍较低；其二，供应链融资领域银行缺乏创新且不介入供应链上下 游交易导致服务效率低下和成本较高。DJ自营B2C业务使其作为交易参与方打通C端和B端，且掌握各交易主体的多维度人物画像，实 现低获客成本和强风控能力的独 特结合。同时，DJF在供应链金融端的能力还有对外输出的潜力； ‒ DJF各业务条线均录得高速增长，亏损情况显著缩窄，并取得单季盈利：2017年营业收入105亿，同比增速近140%；4大主要业务板块 均保持 快速增长，其中消费金融及供应链金融收入增长约200%，支付业务增速近40%，财富管理业务增速约215%；2017年公司亏损 大幅缩窄，Non- GAAP净利润率由16年的-24%改善至17年的-3%，已经接近盈亏平衡；特别地，公司已经在2017年第二季度实现了整 体单季盈利； ‒ DJF处于高速成长期，具有极大增长潜力，且存在进一步往金融控股方向发展的潜力。自2013年10月独立发展，DJF金融产品在DJ电 商体系的渗透快速发展——截止3Q17，个人用户超2亿，企业用户超20万，超800万线上线下商户，17年前三季度消费金融交易额达 1,496亿，供应链金融交易额达869亿元，自15年起年化增长分别达172%和62%。DJ支付交易额和互联网保险保单数自15年起年化增 长分别达112%和459%，达到 1.6万亿元和23亿单。DJF产品在行业规模占比水平仍有发展空间；同时，DJF的视野还不局限于上述的 业务，有可能往更广泛的金融领域发展 ‒ 丰富互联网行业运营经验的团队、强大的DJ集团资金支持、控股股东的回购承诺显著降低项目下行风险。核心团队平均超过15年的金 融、互联网和电商经验，且战略清晰；DJ及控股股东提供强大资金支持；DJF的控股股东提供了回购承诺（非义务）；投资人均有权 要求所有股东及公司按顺序执行相应机制，从而使其所持公司股权按照其投资额按年复合投资回报率8%的价格获得回购。
财富传承
1.鲜为人知的世界首富们
2001年，美国《华尔街日报》统计了1000年来世界上最富有的50人，有6名中国人入选，伍秉鉴就是其中之一。1834年的中国出了位世界首富。伍家的财产差不多等于清政府全国年财政收入的一半。
伍氏后人伍凌志：“伍氏后人有的转向仕途、文人墨客、艺术人生；有的转向学习洋技科学，崇尚科技强国；有的面对外国列强侵略战争，走向投笔从戎的道路，从军救国；而有的则过着寄生性的生活，挥霍无度，几代人未干过工作，结果，终因丧失生存能力，靠变卖财产渡日；更有甚者，好逸恶劳，瞒天过海，欺诈、政治投机，缺德败家。从中或许能让人惊讶！？为什么中国难有百年的家族（或民族）企业傲立于世界民族之林？历史上在中国富商后人中，似乎还是难走出衰落怪圈……。不知是家族文化的悲衰，还是国家民族文化是悲衰？”
在19世纪末20世纪初的“镀金年代”，范德比尔特无疑是亿万富翁的代表之一。他是著名的航运、铁路、金融巨头，美国史上第二大富豪，身家远超过比尔·盖茨，也是电脑游戏《铁路大亨》的原型人物。 他去世时拥有的财富比美国财政部持有的资产还多，积累的财富占当时美国GDP的比例为1∶87。但在他去世的50年内，他家族财富就完全消失了。
2.围剿财富的几种力量
政府征税：美国遗产税55%，政府是仸何人和企业的隐形合伙人。
政府超发钞票：1971年至2013年的42年间，汽油的美元价格上涨了16倍，黄金的美元价格上涨了50倍，相当于美元贬值98%。按照5%理财利率，42年财富只能增长7.8倍。
企业家情变：2018年7月，贝索斯以1500亿美元的身家世界首富。由于离婚，他的财产可能要和妻子对半开，世界首富的位置应该是保不住了。按照法律，如果没有签婚前协议，他妻子原则上可以分走贝索斯一半的家产，成为全球最富有女性！
所谓的慈善：步长制药老板夫人于2017年4月下旬向辛格先生的基金会捐款650万美元。这个慷慨的举动不仅是为了对学校和学生作出贡献，也是出于赵太太作为一名慈母对雨思的爱和支持。
3.财富传承的世界性难题
一个人如果拿到了一大笔不劳而获的金钱，就会变得精神异常，失去动力。他们还会变的争强好胜。很多谨慎的富人为了培养孩子坚韧的品格，让他们自食其力，不让财富侵蚀自己的孩子，选择将财富捐赠给慈善机构。可事实是：大多数慈善机构的努力都是在挥霍财富，甚至给他们想要帮助的人带来了危害！有人可能希望依靠财富“专业人士”来帮助你管理和保护财富，但大多数所谓专业人士只是善于应酬！ 优秀企业家积累财富的基本规律：各种生产力要素通过生产、服务和流通变成利润。这种创造性的工作与当时的天时、地利、人和文化孕育决定，而这一切恰恰是人类根本无法传承、没法复制的所谓“事过境迁”。 财富的天生基因是生产力要素。财富需要被经营性，并具备流动性。财富都属于社会，不是让少数人养尊处优。追求个人享乐的结果是，财富从消费者转向生产者。所有的财富要么被花费掉，要么被某人管理。
4.罗斯柴尔德家族的启示
罗斯柴尔德家族的财富在250多年的时间里持续增长。这个家族经历了数次战争、宗教/种族迫害、政府巧取豪夺、瘟疫、饥荒等所有你能说出名字的灾难。多年来，尽管数次设立银行分支机构失利，但无论出于何地，总会有一位家族成员展出了帮助家族度过难关。罗斯柴尔德家族的经验告诉我们：家族财富不是意味着个人享受，而首先是一种责任！真正的财富传承不是金钱，而是后代的才华、知识、信仰、经验和修养。
5.对财富管理专业学生的几点建议
首先是数字货币，其次是p2p，最后是第三方理财及其它。宣传报道：
5月11日下午，山东工商学院“财商讲座”第九讲在第四教学楼模拟法庭成功举办。中德证券风险管理部总经理黄强担任主讲嘉宾，金融学院（财富管理学院）全体教师及在校本科生、研究生代表共计二百余人参加了讲座。讲座由金融学院（财富管理学院）院长马宇主持。
黄强以“财富管理实务操作”为题，从理财投资产品的分类出发，从银行理财、私募产品的对比切入，从分析影响财富传承的世界性难题落脚，与广大师生探讨了财富管理相关实务操作知识与技巧。
讲座中，黄强分析了2006年以来我国居民个人持有资产规模和结构，讲述了高净值人群财富管理目标及投资理财渠道变化，分享了个人关于国内不同银行理财产品的看法，强调了信用违约、刚性兑付、产品估值等对投资理财的关键影响。黄强从“收益、服务、收费、风险”四个方面对中资银行与外资银行进行了比较，建议投资者根据个人的实际情况进行投资策略选择。黄强简要介绍了私募产品在我国的发展趋势，黄强认为，财富的天生基因是生产力要素，即财富需要被经营并且具有流动性。优秀企业家进行财富积累的过程即各种生产力要素通过生产、服务和流通进而转化为利润的过程。财富具有社会属性，财富传承的真正含义不在于货币资金的代际流传，而在于才华、知识、信仰、经验和修养的代际传播。在互动环节，黄强就理财产品的选择、风险与收益之间的平衡、家族财富管理等问题展开交流讨论，就同学们普遍关注的数字货币、P2P平台等问题进行了解答。
活动照片：
老师讲话
讲话瞬间
讲话瞬间
学生发言
编辑：资紫妤
