Finance and Business Lecture of Shandong Business College
第三讲 2018年12月6日
倡导理性投资，培养金融财商
主讲人：王希丰
主讲人介绍：东兴证券股份有限公司烟台营业部总经理。1997年毕业于东北财经大学工商管理学院，曾就职于中国农业银行、招商银行;2013年加入中信证券（山东），先后任职龙口营业部营销总监，济南阳光新路总经理，潍坊四平路营业部总经理；2017年加入东兴证券济南分公司，并担任烟台营业部总经理。
本期内容：
本次财商讲座围绕“人不理财，财不理你”展开了演讲。首先从三方面讲解了理财的开始。如果都没有本金，哪里谈得上投资理财？对普通人来说，本金来自日常的积累，涓涓细流汇成大河。日常积累，改变即期消费的观念，形成储蓄，这是未来钱生钱的种子。
首先详细介绍了定投：
一、强制储蓄，这是财产性收入的种子；
二、磨砺意志，知行合一，需要具体的修行方式；
三、长期看，实现投资的收益（举例说明）40元的茅台，某行长十几年的药业，定投40万变几百万南车的普通阿姨。
之后讲座讲了要先知败，才能胜。
一、我只想知道我将来会死在什么地方，这样我就可以永远不去那里啦——查理.芒格。
二、一个人知道了“钱生钱”的重要性，也知道要根据自己的情况进行理财金字塔的配置，那么他行动的时候，就要多看看金融投资失败的具体情况
要懂得与优质企业一起成长，还要逆向投资。
一、一成人赚钱，二成人保本，七成人赔钱。
二、九成人不赚钱，想要与一成赚钱人为伍，那就要与九成人反着干！
三、就要在整个市场都浮亏的情况下准备购买优质公司的股票。历史会重演，那些优质公司的股票也曾经在熊市中被腰斩过，但每隔几年上一个新台阶，长线的价值投资者还是赚得满满。
之后具体介绍了股票、基金资产具有鲜明逆人性，大多数人赔钱定律告诉我们，一个人在金融投资时必须有逆向思维，必须是闲钱（不能用杠杆和急用钱），必须有耐心，耐心是美德！
紧接着介绍中国股市现在情况：非常惨！择时角度，很好的投资时机！10.18日，-90%（83）；-80%（1018）；-70%（2125）；-50%（3150）跌幅这么惨烈，营业部门可罗雀，又到了“别人恐慌你贪婪”的时期了！
同时告诉我们越早明白越能享受复利
一、牛市的茅台与熊市的茅台，都是同一家茅台；
二、牛市的平安与熊市的平安，都是同一家平安；
三、牛市的片仔癀与熊市的片仔癀，都是同一家片仔癀为什么股价差这么多？
四、人性使然！市场给出的估值不同！
五、既然是同一家公司，为什么偏偏都在牛市股价高时购买，而熊市股价偏低时却躲得远远呢？还有解决问题方式不能只靠一把锤子。政策底2500点时，刘鹤、易纲、郭树清、刘士余等人都在高喊中国资本市场低估，提振信心，表达了高层认可的政策底；具体行为：去杠杆变稳杠杆；保险资金妖精论变红军；养老基金、MSCI、富时罗素长线资金引入；放松对游资的交易限制。市场底 短暂破了2500点之后，指数难以下跌，正在反复夯实这个底部区域。经济底 这个还没出现，减税的效果有待观察。共振之后，准确性更高，大级别的底部正在形成，人生一次改变财务状况的机遇在最近两年。
讲座还介绍了中国经济正在转型的阵痛期，贸易战，严重冲击了进出口经济；经济发展逐渐转向以消费为主的内循环模式，这是目标。其措施及特征：
一、减税，个税起征点（5000元）提高，抵扣项（子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息、住房租金和赡养老人）；
二、调控房地产，稳定房价（不能崩盘，对银行影响太厉害），减税增收后，变相降低房价；
三、老龄化社会结构，对于医药、康复、保健需求大；以提高效率为目标的人工智能和自动化导致高端制造被青睐；假货横行，社会愤慨，建立消费经济的导向，将使一些著名品牌公司受14亿人的消费刺激而壮大。
对于择时之后是选择标的什么样的标的能够使你的资产复利增长？成长性企业必须有哪些护城河才能保护它的成长？成功的企业都具有什么样的共同特征？
讲座涉及三个案例，第一个案例：中国优秀公司的特征，这个地方山清水秀，气候独特，一方水土，一方神奇的土地，使其具备了他乡不可媲美的独特气质，以至于任何一个竞争对手，都不能在其他地方生产出它这里的产品，这种独特的地域特征使其对竞争对手形成护城河保护。这是哪里？这里生产的著名产品又是什么？这里就是以生产茅台酒而闻名遐迩的贵州省茅台镇。其中贵州茅台的核心竞争力是上千元一瓶酒，居然很难买得到，满街是假酒。经销商竟然要提前预付款才能提货，对于茅台酒厂而言，既获得丰富现金流，又节省财务费用。卖得这么火，意味着产能提高，销售量没问题。销售量没问题，单瓶毛利怎么样？如果一个商品单位毛利非常高，周转又非常快，这难道不是类印钞机企业吗？这种盈利模式，竞争对手能否复制？离开茅台镇，酿不出茅台酒，这就是难以复制的护城河，是贵州茅台的核心竞争力。
对于理解了核心竞争力，看市场表现。十年前的2008年12月，最低31元，十年20倍，而600元的股价，每一手就需要60000元。还有个问题，为什么二级市场会这样慷慨？贵州茅台十几年的高速成长，使得估值每几年下降很多，具有魅力的低估值就会吸引机构加仓，从而使得股价每隔几年上一个台阶。脱离了净利润增长，谈不上公司成长性；脱离了护城河，很难有成长性，成长性使企业被机构青睐；机构的加仓使得股价不断上新台阶。
同时，还从重要财务指标说明公司的盈利能力。三季报实现247亿的净利润，资产负债率不高且大量的预收账款，既丰富了现金流又节省了财务费用，印钞机一般的企业。可以提价，可以丰富产品线（43°喜宴酒），可以扩张产能（假设收购茅台镇其他酒厂），都能继续提高公司的盈利能力。成长性能够降低公司估值，而合理的估值是吸引机构的关键。
如果没有很高的毛利率，很难有高的净利率；如果净利率很高，而总资产周转速度又很快，那就可考虑通过杠杆变大；如果净利率、资产周转都不快，那么杠杆就能害死人！
案例2是另一家优秀公司。这是一个注重保健和健康的时代吗？天然麝香，国家严格管制，谁能享受配给？这是神奇的药，一粒要多少钱？它的口碑如何？讲座也简要介绍了片仔癀的核心竞争。之后还介绍了公司业绩与二级市场表现08年至今约30倍收益，远远跑赢市场上的投资。
案例3是现金奶牛公司长江有水就能发电，而固定资产折旧计提费用累积大量现金流；伯克希尔.哈撒韦公司当年是纺织公司，纺织业没落后变成金融控股公司；闲置的大量现金流在去杠杆时代显得尤为珍贵，但是要成长，一要有能力继续新增机组，增加发电量；二要看大量现金流如何投资。
如果能长期持有十几年，其收益率远远跑赢任何一种银行理财产品。
现在，公司每年的派息率也较高，类似非常好的债券产品。过去几年，长电整体上市，公司具备长江上游水电开发资格，机组注入保证了公司的成长性；未来几年，如果再没有能力注入新机组，那么现金流的投向很重要。
宣传报道：
12月6日晚七点，山东工商学院“财商讲座”第三讲在第二教学楼108室正式开讲。此次讲座由山东工商学院金融学院（财富管理学院）党总支书记王西兵主持，东兴证券股份有限公司烟台营业部总经理王希丰担任第三讲主讲嘉宾。据学校团委“到梦空间”的不完全统计，共有来自管理科学与工程学院、工商管理学院、会计学院、公共管理学院（公益慈善学院）、经济学院、金融学院（财富管理学院）、统计学院、法学院、人文与传播学院、外国语学院、数学与信息科学学院（大数据学院）、计算机科学与技术学院（人工智能学院）、国际教育学院等学院近280余名师生参加了讲座。
王西兵书记首先对王希丰总经理能够抽出时间前来为山东工商学院师生授课表示热烈欢迎和衷心感谢。王西兵书记指出，举办“财商讲座”是山东工商学院金融学院（财富管理学院）为学习贯彻落实全国教育大会和学校第三次党代会会议精神，贯彻《山东工商学院关于财富管理特色建设的意见》（党发[2018]78号）文件精神的重要举措之一。中国特色社会主义进入了新时代，新时代新征程，新时代呼唤加强财商教育。经过改革开放40年的发展，我国经济发展进入新时代，经济建设取得举世瞩目的辉煌成就，社会财富有了巨大的积累，财富管理迎来了广阔发展前景。金融机构和个人财富保值增值的意愿日趋强烈，金融风险也相伴而生，对金融改革和财富管理提出了更高的要求。然而当前我国对财富管理却普遍缺乏科学、理性、全面、正确的认识，全社会的财商教育发展滞后、财富管理高等教育欠缺、财富管理专业人才供给不足严重制约我国财富管理发展。加强财富管理特色建设，是我们顺应经济社会历史潮流的主动选择，必将有助于加快推动新时代高等教育完成由侧重智商教育、智商情商并重向智商、情商、财商并重的转变，满足人民美好生活对教育的需求，在服务实体经济发展和有效防控金融风险等方面发挥重要作用。我们要抢抓机遇、超前布局，以更高远的历史站位、更宽广的国际视野、更深邃的战略眼光，加强财富管理教育总体部署和战略设计，引导树立正确的财富管理理念，培养具备正确财富观、财富管理能力强、综合素质高的专业人才，推动学校发展同党和国家事业发展要求相适应、同人民群众期待相契合。“财商讲座”聚焦打造财富管理特色，定期邀请学术界、业界等知名学者和成功人士为主讲嘉宾，提高新时代大学生的财商。王书记希望到场的每一位师生珍惜难得的“充电”机会，认真聆听，做好笔记，积极提问，学以致用。王希丰以“倡导理性投资，培养金融财商”为题，给大家带来了一场财富管理“盛宴”。讲座伊始，王希丰总经理通过几张有趣的图片瞬间就把大家吸引到了财富管理的话题，形象的说明了每一位大学生早日树立正确财富观、培养高财商、培养良好理财意识的重要性。建议同学们毕业后要改变即期消费、“月光族”的观念，通过强制储蓄（定投）来积累未来钱生钱的“种子”——本金，并强调了定投必须要有耐心。随后他以诙谐幽默的“守门员理论”解释了资产配置的理财金字塔理论，介绍了题材炒作和价值投资的区别：跟风题材炒作者鲜有成功者，对大部分人不适用，游资布局炒作好像先射箭再围绕箭眼画圈一样，看起来总是百分百中，而散户很难跟得住；价值投资者往往从企业角度出发，买股票就是拥有企业的部分所有权，优秀的企业拥有宽厚的护城河保护，从而能够持续成长，企业的成长性不断降低了估值，总能吸引机构关注加仓，股价也就容易不断上到新台阶上。
王希丰通过“一赚两平七赔”的统计数据，提出金融投资的逆人性理论。九成人不赚钱的事实告诉大家，想要投资获利，就要与九成人背道而驰，即“别人恐惧时要贪婪，别人贪婪时要恐惧”。
随后，王希丰为大家分析了中国股市的现状，并通过对贵州茅台、片仔癀、长江电力等企业股票的核心竞争力分析，得出“护城河”理论——所谓企业“护城河”就是品牌、低成本、产权、专利、高的转换成本等在企业竞争中的绝对优势，“护城河”阻止了竞争对手的进入，保证公司有能力保持高速增长。高速增长的企业，才能长期吸引机构资金的关注，长期看，价值投资不吃亏。所以，王希丰建议大家树立良好的风险意识，靠价值投资慢慢改变自身的财务状况，不要妄想自己成为频繁交易的成功者。
王希丰以“倡导理性投资，培养金融财商”为题，给大家带来了一场财富管理“盛宴”。讲座伊始，王希丰总经理通过几张有趣的图片瞬间就把大家吸引到了财富管理的话题，形象的说明了每一位大学生早日树立正确财富观、培养高财商、培养良好理财意识的重要性。建议同学们毕业后要改变即期消费、“月光族”的观念，通过强制储蓄（定投）来积累未来钱生钱的“种子”——本金，并强调了定投必须要有耐心。随后他以诙谐幽默的“守门员理论”解释了资产配置的理财金字塔理论，介绍了题材炒作和价值投资的区别：跟风题材炒作者鲜有成功者，对大部分人不适用，游资布局炒作好像先射箭再围绕箭眼画圈一样，看起来总是百分百中，而散户很难跟得住；价值投资者往往从企业角度出发，买股票就是拥有企业的部分所有权，优秀的企业拥有宽厚的护城河保护，从而能够持续成长，企业的成长性不断降低了估值，总能吸引机构关注加仓，股价也就容易不断上到新台阶上。
明白了投资的大概思路，需要择时入手，王希丰通过“一赚两平七赔”的统计数据，提出金融投资的逆人性理论。九成人不赚钱的事实告诉大家，想要投资获利，就要与九成人背道而驰，即“别人恐惧时要贪婪，别人贪婪时要恐惧”。
随后，王希丰为大家分析了中国股市的现状，并通过对贵州茅台、片仔癀、长江电力等企业股票的核心竞争力分析，得出“护城河”理论——所谓企业“护城河”就是品牌、低成本、产权、专利、高的转换成本等在企业竞争中的绝对优势，“护城河”阻止了竞争对手的进入，保证公司有能力保持高速增长。高速增长的企业，才能长期吸引机构资金的关注，长期看，价值投资不吃亏。所以，王希丰建议大家树立良好的风险意识，靠价值投资慢慢改变自身的财务状况，不要妄想自己成为频繁交易的成功者。
互动环节中，王希丰与在场老师和同学们就是否高风险就有高收益、如何区分正规和非正规投资渠道、如何从投资理财书目中找到适合自己的投资之道、我国是如何应对通货膨胀率升高等问题进行了互动。
针对学生求学若渴的心情，王希丰给大家推荐了《伟大的博弈》《如何选择成长股》《穷查理宝典》《聪明的投资者》《股票大作手回忆录》和《股市进阶之道》等书目，鼓励同学们通过阅读提升专业水平。
在结束总结时，王西兵书记对王希丰总经理给大家带来的精彩讲座表示衷心的感谢，他说王总的讲课既有理论高度，又接地气，诙谐幽默，用通俗易懂的语言将晦涩难懂的理论“一一化解”，老师们同学们听得意犹未尽，开拓了视野，增长了见识，对财富管理行业和财商有了进一步的了解。王西兵书记希望同学们养成积极参加各种学术会议或学术讲座的习惯，珍惜每一次成长和学习的机会，远离手机，珍惜时光，用每一天每一刻的奋斗书写大学时代，让青春无悔！
活动照片：
编辑：资紫妤
